从13年经验来看,去杠杆可分为两步83dS第一步是去金融市dzBF的杠杆,金融监管Y4AC严,货币政策边际G7vK紧,资金利率上行ixD5致债市短期下跌;nlcy二步是去实体经济fYle杠杆,融资需求的Tk5Y落将导致利率长期YbMZ行,债市将重新走S5ji。
13年是非标融资兴起,政府加杠杆,16年则是银行同业扩张,背后是居民加杠杆,RIV3随后的两次债市大跌则是源ZRu0金融监管趋严,开启了金融sylr杠杆GC3l